今日鸡蛋期货市场大幅下跌，12合约盘中跌停，主力 01 合约日跌幅达3.8%，当前正值鸡蛋市场消费淡季，在缺少节日刺激的情况下，市场需求整体一般，市场抵触高价鸡蛋，蛋商出货压力增加，同时今年鸡蛋价格受生猪价格影响较大，近日猪肉价均高位回落，也给鸡蛋市场增加了不利因素，鸡蛋期、现货市场均出现大幅回落，不过前期养殖户惜淘情绪促使高龄老鸡占比较大，若后期蛋价及淘汰鸡价格继续回落，利润收窄将有望刺激养殖户增加老鸡淘汰进而减少鸡蛋供应，叠加春节前备货需求增加仍有拉动蛋价的预期，预计短期鸡蛋市场仍以弱势震荡为主，后期随着春节备货需求启动蛋价仍有进一步反弹的可能，关注市场老鸡淘汰节奏对鸡蛋市场价格的影响。

    1、高蛋价走货不畅，现货继续下跌

  11月11日国内鸡蛋价格继续下跌，全国均价为5.11元/斤，较上周五跌0.13元/斤，跌幅2.48%。山东地区红蛋价格在4.93-5.25元/斤，较上周五跌0.06-0.10元/斤；辽宁地区鸡蛋价格在5.00-5.10元/斤，较上周五跌0.10-0.30元/斤，主产区均价5.04元/斤，较上周五跌0.12元/斤。主销区北京、上海、广东均跌，销区平均价格为5.25元/斤，较上周五跌0.16元/斤。价持续处于高位运行，终端对于过高的蛋价存有抵触情绪，蛋商出货压力增加，蛋价持续走低同时加重市场行情弱势预期，加上食品厂采购量缩减，制约市场销量促使短期蛋价继续调整，不过今年春节较往年提前，食品厂春节备货在即，后期春节备货需求仍将对价格形成支撑。

    2、在产蛋价存栏增幅超预期

  今年全年的鸡苗补栏均在近5年之上，后期乃至明年一整年的蛋鸡供应都将充足，制约长期蛋价走势，2019年10月在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比增加2.88%，同比去年增加11.48%。2019年10月后备鸡存栏量为2.69亿只，环比增加4.64%，同比增加30.73%；全国蛋鸡总存栏量为14.53亿只，环比增加3.2%，同比增加14.6%。今年春季补栏量较大，10月新增开产量仍较大，而养殖高利润促使养殖户惜淘情绪浓，目前淘汰鸡占比较大，整体在产蛋鸡存栏增超预期，对短期蛋价形成压制，不过近日蛋价及淘汰鸡价格均出现回落，若持续走弱将刺激养殖户加速淘汰老鸡锁定盈利，进而延缓鸡蛋供应增幅，供需矛盾加剧，春节备货蛋价仍有走强预期。

    3、猪价回落增添鸡蛋市场不利因素

  近日，猪肉市场出现了大面积回落的现象，终端猪肉走货变慢，消费者更多的转向其他蛋白制品，屠宰企业白条订单量大幅下调，库存高位出库意愿加强压制短期猪价，而我国政府在加大鼓励国内生猪复养、恢复生猪生产各项措施的同时，也一定程度地对海外猪肉敞开了市场大门，11月6日中国宣布将恢复进口加拿大牛肉和猪肉产品有利于稳定国内猪价，预计今年猪肉及副产品的进口量将超过300万吨，牛羊肉禽肉等替代品的进口总量将达到270万吨。当前生猪市场价格下跌增添了鸡蛋市场不利因素，不过生猪产能短期内难以有效恢复，预计生猪市场价格在短期调整后，受春节前备货需求拉动仍有进一步上涨的动能，春节前生猪市场价格维持高位震荡行情为主，预计明年上半年之前整体猪价将维持高位运行。

    4、蛋鸡养殖高利润持续

  受淘汰鸡价格及鸡蛋价格下跌影响，鸡蛋养殖利润收窄，截止2019年11月8日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽114.63元，前一周为124.21元/羽，当前养殖利润仍叫噶，非洲瘟猪疫情导致了猪肉缺口庞大的情况下，鸡蛋替代部分需求刺激鸡蛋价格走强，预计短期鸡蛋市场利润维持较高水平，当前饲料原料成本偏低，在养殖高利润情况下，饲料价格的涨跌对鸡蛋价格的传导影响较小，因此饲料成本的变动对于养殖户存出栏的调整影响有限，但会影响远期鸡蛋市场的供需。

  综合来看，短期蛋价继续呈现弱势震荡的思路，不过春节前备货需求提振仍存利好，蛋价短期调整后仍有企稳反弹的预期，01合约走势偏弱，短期追跌需谨慎，关注日线60日均线附近支撑；05合约关注3950附近支撑有效性参与。风险点：猪瘟疫苗提前投放、禽流感影响需求。