进入6月以后，按以往惯例，北方港口库存将进入消耗期，在产地农户处余粮释放后，后期粮源供应趋紧将推动粮价上涨。今年，随着购销结构的转变，南北方港口持续高库存状态对粮价形成了一定压制，后期港口购销节奏和玉米价格走势是否会遵循以往惯例？分析如下：

  

    截止至5月25日，北方四港（锦州港、鲅鱼圈港、北良港、大窑湾港）玉米库存总数为366万吨，较去年同期偏高103万吨，12/13年新作上市以来，受陈粮结余库存较高和粮价走势疲弱等因素影响，作为主要粮源流向的港口，玉米库存总量始终维持较高水平，春节之后进入300万吨以上的常态，分析来看，主要由购销结构的转变导致，一是新作上市以来，陈粮库存较高，阻碍新粮向市场流通；二是华北优质玉米流入南方销区，东北玉米入关量下降；三是新作价格疲弱，贸易商去年经营亏损严重，在今年表象上看起来“供应充足”的情况下不敢入市，港口和临储成为粮源的主要流向；四是港口物流和仓储能力的不断升级，支持高库存常态化；五是铁路运价上涨后，南方销区饲料厂在港口提货意愿增强，港口贸易量较往年大增。六是储备玉米在港库存较高，接近370万吨玉米中去掉期货和储备玉米数量，贸易粮库存仅在280万吨左右。综合以上几点考虑，当前偏高的港口库存也是在情理之中，其对粮价的影响作用不宜过分夸大。

  

    往年下半年，华北和东北基层粮源见底，市场玉米供应由农户转向贸易环节，在大环境下，北方港口到货将逐渐下降，加之受贸易环节的成本和心理预期支撑，玉米到港价格也呈上升态势。在供应减少需求稳定的情况下，进入下半年，南北港口也便进入了库存消耗期。结合今年的市场情况分析，虽然市场购销结构发生了较大的转变，但6月份以后港口在购销节奏和价格运行方面仍会遵循以往惯例。

  

    首先，虽然今年黑龙江省玉米种植面积大幅增加，带来东北玉米整体产量的增加，但由于粮食质量偏差，导致了12/13年东北玉米丰产不丰收；其次，虽然东北贸易环节库存较往年比偏低，但临储在东北累计入库量接近3000万吨，占东北玉米总产35%以上，如此大的收购“主体”介入，导致产地可流动粮源减少。

 

    目前东北农户处余量不足两成，去掉一部分自留，后期可供应市场粮源十分有限，春耕后农户处最后一轮小高峰已经进入尾声，因此进入6月份后，港口将重现常年到货减少的现象，此外，今年产地贸易商玉米库存偏低，后期港口缺乏供应主体，将加重粮源的供应偏紧。

 

    需求方面，禽流感疫情已经淡出，在国家两次启动冻肉收储后，生猪价格连续小幅反弹，下跌趋势被遏制，加之政府增强对养殖业的补贴和扶持力度，消费回暖将增加后期对玉米原料的需求。农业部公布4月份生猪存栏量44669万头,环比增长0.70%,同比下降1.4%，能繁母猪存栏量5013万头,环比回落0.40%，同比增加2.2%，虽然生猪存栏同比下降，能繁母猪存栏量明显高于去年同期，后期对玉米存在刚性需求。

 

    综上所述，下半年，市场供应主要靠贸易环节主导，玉米价格更多参考持粮成本和贸易环节的心理预期，进入“卖方市场”。目前北方港口库存虽然较高，但去掉期货粮、储备粮和部分饲料厂已经签订的合同粮外，后期可供应市场“纯粹”的贸易粮数量十分有限。从今年销区走货情况来看，在没有进口玉米和小麦替代的 “接替”下，养殖业更依赖玉米消费，广东港日均走货量较去年同期明显增多，加之南方沿海销区饲料厂港口提货数量的增加，都将加快未来北方港口玉米库存的消耗速度。