2012/13粮食年度开启初期，因为天气影响，东北玉米未能如约上市；而后在三北市场（东北、华北、西北）三足鼎立的供应格局，以及突发疫情造成的阶段性需求下降的背景下，国内玉米价格下行趋势较为明显，同时也一度造成市场信心的恐慌。

　　基于各分析机构的自主数据，一系列对未来市场价格的分歧观点纷至沓来，不绝于耳。就在市场众多人士还在围绕国内玉米价格涨还是跌的时候，我们想对市场人士提出几个反问：

　　首先，国内玉米产量是否是连年增加的？

　　据国内相关部门连续跟踪数年的数据分析，从整体趋势上看，中国玉米的产量在近十年背景下，基本保持了平稳增长的态势。虽然在2009年因东北干旱国内玉米产量出现了一定程度的下降，但此后玉米产量仍恢复了连年丰产的结果。2009年玉米产量为1.46亿吨，而2012年玉米产量已经高达1.81亿吨，年均增幅高达7.5%。而增产的主要推动力来源于播种面积的增加，2009年玉米播种面积为2931万公顷，2012年已经增至3429万公顷，年均增幅为5.4%。

　　其次，近年中国进口的重启是否是大量增加的？

　　除了产量增加之外，进口话题在近年也被持续关注。所以这个答案，海关的数据也能给出正解。中国在2010年利用国内、国际粮价落差之际，重启了进口玉米的大门。从2010年的157万吨，到2011年的176万吨，再到2012年的523万吨，中国规模性的进口，已经累计达到了将近1000万吨的数量。这个数量相当于国内饲料企业一个月的平均用量。而在所划分的配额内，官方进口、部分进口商进口以及国内私营饲企进口表现各有千秋。

　　第三，小麦替代数量今年是否是有增无减？

　　在玉米供应量增加的同时，玉米替代品的供应量也在同步增加，进一步补充了玉米市场的供应量。以小麦为例，中国玉米网预估2009/10年度饲料养殖行业使用小麦量约为800万吨，但是到2012/13年度，饲养小麦量已经高达2500万吨，是2009/10年度的三倍。由此可见自2009/10年度至今，玉米的年度供应量呈现逐渐增加的态势。而且增加幅度始终处于较高水平。

　　第四，供应增加，玉米价格缘何逆势上扬？

　　供应增加，价格下跌应当是商品市场正常的价格规律，但是玉米市场却出现了不同的现象，在玉米供应量连年增加的背景下，玉米价格也呈现出逐渐提升的势头。虽然没有年度内价格都会有所波动，但是整体而言，价格的波动空间却是逐年抬升的。虽然2009年玉米减产1320万吨，但是在2009/10年度中，国家通过拍卖向投市场投放的2009年前的玉米量高达2600多万吨，有效的补充了当年减产出现的缺口。因此我们可以认为2009/10年度的玉米减产对于市场的供应影响不大。

　　第五，国内饲养消费是否是刚需趋势？

　　玉米量增价涨的背后，源于下游需求的强劲增长，以及国家政策的支撑。目前国内玉米下游产业以饲料养殖行业及深加工行业为主。其中饲料养殖行业年消费玉米量占总消费量的70%。虽然近几年深加工行业的玉米消费量基本保持稳定，但是饲养业的消费量却出现了大幅的增长。据中国饲料工业协会的数据统计，2008年-2011年。国内饲料产量由1.37亿吨增加至1.8亿吨，年均增幅接近10%。虽然2012年的产量的最终数据还有公布，但是农业部的预估值也在1.91-1.94亿吨。而从国家公布的生猪存栏量数据也可以看出，国内生猪存栏量整体呈增长趋势。2102年达到历史新高。可以看出，随着经济发展，居民肉蛋奶消费水平的提高，畜牧业业终端产品的消费将呈现刚性增长的态势。

　　虽然2013年受到养殖亏损，禽流感疫情爆发等因素影响。市场普遍认为饲养业进入了低谷期，但是由于刚性需求的托底，以及国家政策的扶持，行业的经过短暂的低迷期后，仍将再次进入快速发展的轨道。预计2013年饲料产量继续保持增长，但增幅缩小的可能性较高。在饲料产量增加的推动下，饲养业对于玉米的需求量仍将保持平稳增长。

　　第六、你是否承认2012/13粮食年度是丰产不丰收？

　　2012/13年度虽然玉米生产再获丰收，全国产量高达1.8亿吨，增产近700万吨。但是市场的有效供应却出现大幅下降。这主要体现在在去冬今春连续的降水天气下，东北玉米的霉变高发、容重下降，甚至出现部分地块无法收割而荒废的情况出现。这种变相的损耗也体现在中国玉米网在进入5月之后的供需平衡表的修正中。

　　除了东北自身粮质导致供给减少的问题，中储粮执行的东北临储玉米收购政策在本年度入库了大量的玉米，截至5月10日已入库数量超过2800万吨，由于该政策延期至5月底，因此预计入库量超过3000万吨指日可待。也是间接导致东北目前贸易流通粮源下降的原因之一。

　　第七、你无法忽视的来自国家决策层对农业的扶持力度

　　到2013年，中央一号文件，已经是连续十年聚焦农业发展问题。我们将一号文件做个十年提炼，不难看出，国家对农业、农村的关注已经逐级深化，而且与时俱进，能够与当下农民的难题，解决问题的出口，让农民利益最大化的实现息息相关。除了以上，在国务院、农业部、财政部等几大部委牵头的例行会议中，我们也经常能够看到国家对准农业发展新问题，能够有的放矢。把对农民的好处落到实处。这是对中国这个农业大国实现基层经济基础发展最有利的支撑。

　　第八、贸易商的供给节奏是否已被打乱？

　　对近5年市场跟踪，在贸易商环节，过去我们能发现，新粮上市之初，贸易商，用粮企业，国储粮库等收购主体竞相活跃在产区收购市场。尤其贸易商能够发挥自有资金、库存、物流等优越条件，为市场价格的起伏承担了催化剂和调节剂的作用。但最近两年我们发现，贸易商在新粮上市之初，介入市场的力度反而在下降，收购的数量也不多。主观原因分析，是连续丰产背景和利润空间缩窄所致，客观上则是中储粮规模性收储直接分食了产区流通粮源的结果。

　　从数字上看，以往东北和华北贸易商在经历收购之初的积累，在5、6月份能够有节奏的释放约3000-4000万吨的流通库存。但截止到今年5月初，两大产区贸易商库存据粗略估计，尚不足1000万吨，打破了历史规律。而远小于往年贸易商能够提供的有效供给数量，无形中，也降低了进入成本定价阶段之后，贸易商所发挥的作用。预计在今年市场青黄不接的时候，我们很难再见到传统的多家贸易商百花齐放释放库存，更多的可能仅是为数不多的大型收购贸易商，且持有的低于往年数量的库存。一旦未来市场供应出现供应短缺，极有可能验证古语；纵然身处风雷雨，守得云开见月明。

　　所以，如果对以上的问题，市场都予以认可，那么现在国内的玉米市场，将是非常清晰的一张关系图谱。虽然2008年国际经济危机之后，国内、国际经济运行环境疲弱，但最近5年，国内玉米价格在连续丰产、进口玉米不断增加、小麦替代放量、饲养消费刚需，国家引导信号强烈的背景下，依旧保持着稳定的上涨轨迹。

　　而我们再来看，由于2012年美国玉米减产，价格大幅上涨。中国进口美国玉米已经没有太大的价格优势。截至目前，2012/13年度前6个月中国共进口玉米212万吨，2012/13年度进口玉米量有所下降。预计年度内进口量将不超过400万吨。

　　另外，在进入2012/13年度之后，小麦价格出现大幅上涨，在饲料中替代玉米已经没有优势，因此本年度饲用小麦量出现了大幅的下降。预计年度内饲用小麦量将在1400万吨左右，同比下降1100万吨。

　　综上得出结论，2012/13年度玉米市场供需结构整体略显偏紧，但是其阶段性的供需结构却有着激烈的变化。新粮上市以后，受玉米丰产、水分高、结转库存大等因素影响，玉米价格震荡走低，农民出现恐慌性售粮，贸易商退市，参与热情不高，市场供需结构出现阶段性失衡，供应严重过剩。进入4月在养殖业即将回暖之前，又恰逢禽流感疫情与雅安地震接踵而至，导致阶段性失衡进一步恶化。

　　但是在五一过后，随着临储收购延期，疫情逐渐淡去，国家明确表示继续提高玉米最低收购价格，多项措施扶持畜牧业度过难关。可以预计玉米市场的供需结构将由供应过剩急转为供应紧张。或许当前国内玉米消费层面仍然停留在疫情影响的后作用中，在新作上市之前，进口的缩量、小麦替代的减少，政策信号的强力引导，未来玉米价格还有什么下跌的理由？我们可以将现在运行的价格走势看做是一个阶段性的波谷，而我们可以大胆的猜测，下个价格的波峰已经离我们不远。