笔者认为，豆粕后市有向下修正的趋势，但幅度不会很大。更多的加工厂会把握加工节奏，使豆粕市场呈现供需平衡偏紧的局面，一方面可以降低油脂库存，另一方面也可力挺粕价以维持油厂运营。

　　当前，南美大豆成为人们的关注点，尤其是巴西大豆。春节后至今，巴西船运问题一直是市场焦点，也是造就豆类期货1个月来近强远弱格局的主因。那么，豆粕后市还会沿着近强远弱的思路走下去吗？

　　供不应求粕市走俏

　　目前，虽然南美大豆已经收割并且陆续上市，但是巴西船运问题以及员工罢工等原因，导致大豆并没有及时到港，目前我们使用的仍然是美国大豆。而就目前来说，美国大豆库存大幅下降，整体来说，大豆原料现阶段供应紧张成为挺豆粕价格的主要因素。

　　从大豆的情况来看，我国取消了至少两船的巴西大豆合约，有机构称我国将会取消更多巴西大豆合约，可能达到200万吨，虽然外媒及分析师都怀疑这一数据的真实性，但是这也从一个侧面反映了国内集团对于巴西大豆迟迟不能到港的不满。

　　从2013年以来的豆粕价格走势可以看出，春节后豆粕价格呈现震荡走高之势。

　　进入3月份，随着天气逐渐变暖，水产养殖逐渐恢复，对豆粕、棉粕、菜粕等植物蛋白饲料原料的需求增加。

　　而此时，菜粕供应紧张，面临断货风险；而棉粕由于春节前价格高位时出货较快，此时棉籽价格又高，开机不多，但由于厂家货源少，对后市看好，诸多厂家在囤货。

　　在豆粕带动菜粕、棉粕的同时，菜粕、棉粕也在影响着豆粕。春节后，大豆加工企业的开机率维持在48%左右，而随着利润的逐渐抬升，开机逐渐增加，沿海地区油厂利润连续两个月位于盈亏平衡点之上，虽然如此，受制于油脂不断走弱，而菜、棉粕供应也进入断档时期，故春节后豆粕一直在高位震荡。

　　消费增加利好市场

　　2012年国内饲料产量达1.8亿吨以上，根据布瑞克的预测，2013年的饲料产量会继续增加，或将达到1.98亿～2亿吨，豆粕在饲料原料的使用比例中至少占到13%～15%。由此可以看出，本年度豆粕需求依然较大。

　　与此同时，本年度菜籽、棉籽、花生产量并不乐观，此外，由于我国豆粕价格竞争力足够强，很可能抢占东南亚市场，抢占南美豆粕在该地区的市场份额，据布瑞克预测，2013年我国豆粕出口量将增加至100万吨，而2012年仅为50万吨。

　　从现阶段来看，春节后正是补栏时机，虽然由于养殖利润不断下滑，养殖户的补栏积极性受到打击，3月初，猪粮比跌至盈亏平衡点下方，据3月中旬农业部公布的4000个监测点生猪存栏信息，2月生猪存栏较上个月降低1.9%，比去年同期降低1.3%，虽然生猪数量萎缩，但是天气转暖，水产养殖复苏较快，却也带动了豆粕的需求，利好市场。

　　库存高企油市无“油”

　　进入2013年以来，油脂市场延续了2012年的弱势，庞大的库存，清淡的需求，奠定了油脂走势的基调。

　　春节后，我国油脂市场一直处于去库存化阶段，只是进度缓慢。目前，油脂库存仍处于偏高位置，豆油商业库存仍维持在103万吨附近，而棕榈油则攀升至128万吨的高位，受低价和关税的双重推动，《油世界》称，到2013年9月止的市场年度内，中国棕榈油进口料将增加18%，至665万吨。

　　另据统计，临储菜籽油库存超过300万吨。庞大的库存及春节后的需求清淡抑制了油脂市场，虽然目前油脂成交情况不错，豆油日均成交量在1万吨左右，低价位成交较好，但是高价位仍然限制后市。

　　一系列数据均说明，目前我们仍然面对较大的油脂库存，随着天气变暖，棕榈油使用量逐渐增加，这意味着豆油的使用量在一定程度上会减少。

　　虽然目前大豆到港较少，且不断有巴西大豆合约取消的消息爆出，但随着后期大豆不断到港，且有外媒称我国正在拍卖100万～150万吨国储大豆，以缓解供应紧张的局面，由此，豆油供应必然增加。但是油脂进入季节性消费淡季，庞大的库存，不断增加的油料，以及不断降低的需求，必然导致油脂走弱，且将在一段时间内维持这样的局面。

　　高企的库存，种类繁多的油脂，清淡的需求，导致油脂市场没有“油水”可捞，形成了目前粕强油弱的局面。

　　虽然目前大豆港口库存较低，但仍在400万吨以上，截至3月18日，我国港口库存为428.488万吨。此外，为了弥补需求，中储粮开始轮储部分中央储备进口豆，据悉2月底少量储备进口豆已经开始出库。

　　笔者认为，高企的油脂库存也是目前油脂加工厂不愿开机的一个主要因素，虽然目前油厂利润逐渐回升，处于盈亏平衡点之上，但是受制于庞大的油脂库存，加工商大量开机加工的积极性不高。

　　即使后期大豆到港不断增加，油厂也不会大幅提高开机率。一方面是因为油脂库存的限制，另一方面是油厂不希望豆粕大量上市，冲击目前的市场价格。