猪圆环病是困扰我国养猪业的三大疫病之一，按照国内现有的养殖规模，猪圆环病疫苗产品的潜在市场容量在16 亿元左右。猪圆环病毒是全球公认的危害养猪业的主要疫病，近年来国内猪圆环病毒感染率呈上升趋势。猪圆环病也称断奶仔猪多系统衰竭综合症，主要发于5-6 周龄的仔猪，感染率近50%，部分地区高达100%，发病后能够引起猪皮炎及肾病综合症、猪增生性坏死性肺炎等多种猪病。此外，猪细小病毒、传染性先天性震颤等均与猪圆环病毒2 型感染有重要关联。猪圆环病毒的防控和猪圆环疫苗的开发是近年来国内外养猪业关注的热点需求。

　　国内猪圆环疫苗免疫覆盖率低、生产厂商少、市场竞争相对缓和。2006年猪圆环疫苗首次在北美研制成功并开始应用，2010 年1 月第一份进口猪圆环疫苗登陆中国市场，结束了国内猪圆环病毒感染无疫苗防控的历史。同时，国内兽药企业也加快了研发步伐，2010 年9 月普莱柯生物工程公司生产的第一份国产猪圆环疫苗问世。截至目前，国内仅有4 家兽药企业生产猪圆环疫苗，其他三家分别是哈尔滨维科生物技术开发公司、上海海利生物药品有限公司和江苏南农高科技股份公司，其生产的圆环疫苗产品的性价比已显著高于进口产品。目前国内仅20%-30%左右的猪场使用猪圆环疫苗、随着免疫覆盖率的提升，猪圆环疫苗市场增长空间广阔。

　　预计公司猪圆环、猪细小、猪流行性腹泻等畜用疫苗产品2013 年有望量产。公司兽用生物制品以禽用疫苗为主，家禽非政府招标疫苗全国销量第一，但畜用疫苗产品结构相对单一。预计在获得新兽药证书之后，公司猪圆环病毒疫苗年内有望取得生产批号并推向市场，将极大提升其在畜用疫苗市场的竞争力，并成为新的业绩增长点。此外，公司猪细小、猪流行性腹泻等其他畜用疫苗产品也有望于2013 年获得生产批号并推向市场，畜用疫苗产品结构将极大优化。

　　长期看好具有强大研发优势和品牌实力的市场药龙头—瑞普生物。公司是国内兽药行业领军企业，以市场化的疫苗和制剂销售为主，未来3-5 年将充分受益于中国兽药市场高速成长。预计2012-2014 年EPS 为0.75、1.04 和1.39元，维持买入-A 评级，上调12个月目标价至28元（对应2014 年20 倍PE）。