五一小长假期间，CBOT美豆走势先扬后抑。4月28日USDA公布的玉米种植进度仅为5%，大幅低于去年同期及5年平均水平，推动美玉米合约暴涨6%，进而拉动美豆价格上涨，7月主力一度突破1400一线触及1423月度高点。而后随着部分玉米播种延迟以致该种大豆及美国可能采购南美大豆的消息放出，美豆价格再度上演冲高回落行情，快速下调至1390以下。周三公布的美4月PMI及ISM数据疲弱，压制商品市场整体走势，进而拖累美豆7月主力再度下跌至1370附近。另外，油世界估计4月份南美大豆出口将快速增加至900万吨水平，5月份则进一步增加至1000万吨以上的创纪录水平。随着南美供给的持续增加和全球需求的萎缩，我们判断美豆5月份维持弱势运行，主力合约中心逐步下移至1300美分左右。

　　马棕油方面，船运机构ITS和SGS的数据显示，4月份马棕油出口迟缓，对比上周分别下滑4.3%和5.6%;另外印尼传出消息，5月份印尼棕榈油出口关税将由10.5%下调至9%，对于未来出口需求的担忧持续使马棕油承压。五一长假期间美豆油及国际原油的疲弱走势也拖累马盘走势，BMD7月主力目前收至2270令吉/吨，未来预计南美大豆集中上市还将产生压力，短期弱势难改，考量2250一线支撑。

　　内盘品种方面，节后第一个交易日资金纷纷回流至豆粕豆油、棕榈、菜粕等热门油脂油料品种，但油、粕走势再度分化。4月份中国PMI指数报50.6，对比上月下滑0.3个百分点，加上美国经济数据的疲弱，使内盘商品市场整体承压。豆油与棕榈油因为偏弱的基本面再度为空头资金青睐，日内1309主力分别下跌1.67%和1.95%。现货方面，假日期间沿海四级豆油出厂报价下降50-150元/吨，棕榈油主要港口报价下滑50-100元/吨，整体采购清淡。另26日传出消息，益海嘉里拟调降金龙鱼小包装调和油价格8%、豆油价格15%，中粮福临门也随之宣布调降下游小包装产品价格16%，此消息将使油脂品种承压。对于未来的走势，我们认为从原料供给、库存、消费等诸多方面，油脂均难言利好，预计豆油、棕榈价格仍将维持弱势运行，建议谨慎抄底。豆粕1309日内收高1.26%，再度回归至3200一线之上。现货方面，五一期间沿海主流43%豆粕报价小幅上涨10-40元/吨，油脂价格的持续下滑迫使油厂继续挺粕。但从基本面上看，上游港口大豆库存小幅回升至370万吨水平，随着南美物流问题解决，预计5、6月份大豆到港量将快速拉高至600万吨水平，进而增加上游大豆供给使豆粕承压。下游需求方面，生猪存栏持续筑底，禽流感影响逐步体现。因此我们判断，在油脂油料整体偏弱的趋势下，豆粕虽较油脂抗跌，但仍存下调空间，短期1309合约3200承压，底部关注3000一线。