在东北低质玉米大量上市和下游消费前景不明的冲击下，玉米价格短期内仍将承压下行，但铁路运费上涨以及国家收储限制了价格的调整空间。操作上，建议保持谨慎偏空的观点，少量持有空单。

　　春节过后，东北地区温度开始升高，玉米霉变情况加剧，农户惜售心理减弱，低质玉米上市量增加。同时，猪肉价格高位回落也影响了饲养市场补栏积极性的恢复。在多重因素的综合作用下，玉米市场短期内供应过剩，价格振荡走低，但受到铁路运费上涨以及国家收储支撑，大幅下挫的可能性不大。

　　大量低质玉米冲击市场，短期供应面临过剩

　　本季东北玉米的水分较常年偏高，整体质量不如以往。春节过后，东北地区气温回升，不利于玉米的保存保管，而且部分产区还存在一定数量的“地趴粮”，这些低质玉米（尤其是一些水分在35%、霉变率在3%以上、容重在三等以下的玉米）出现了集中上市的情况，因此导致东北产区农户惜售心理明显减弱，近期向深加工企业送粮的数量呈增长态势。部分深加工企业顺势降价收购，进一步压制了玉米价格。不过，北方港口贸易企业收购心态保持谨慎，锦州和鲅鱼圈等港口日集港量偏低。

　　东北低质玉米的冲击也波及到了华北和南方港口。山东一些深加工企业在节后下调了挂牌价格，南方港口的库存也已经达到60万吨的高位，其中高水分的低品质粮源占了半数。相对于深加工企业的降价收购，饲料企业由于拥有一定库存，还未全面展开采购，而且饲养行业对霉变情况较为关注，所以后期对于饲料企业来说，不会大规模采购低质玉米。这样，水分偏高、霉变情况严重的低质玉米的价格可能继续走低。

　　猪肉价格高位回落，玉米饲料消费面临考验

　　春节过后，肉食品消费量明显减少，市场供大于求状况凸显，猪肉价格连续回落。农业部市场监测显示，2月25日，全国批发市场猪肉平均价格为22.33元/公斤，较2月7日下跌了1.28元/公斤，跌幅达5.4%。

　　另外，由于部分规模屠宰场仍未恢复至正常开工水平、小型屠宰场压价收购毛猪，再加上饲养户集中出栏，毛猪收购价格一跌再跌。例如，部分地区毛猪批发价格已经下滑至7.5元/斤下方，个别地区甚至跌破7元/斤的关口。本周的猪粮比也跌破6.1，较上周同期的下跌幅度超过0.1。猪粮比的走低，严重影响了饲养效益。以外购仔猪为主的饲养户，他们的经营接近盈亏平衡点甚至已经亏损。饲养效益的回落会进一步影响后期补栏热情。根据历史规律，每年春节过后，生猪存栏会出现一定幅度的下降，因此可以预计，2月份生猪存栏较1月份有所下降。一旦这种情况持续发酵，将给整个玉米饲料消费带来负面影响。

　　铁路运费上涨和国家收储支撑 玉米下挫空间不大

　　近日，国家发改委和铁道部共同对铁路货运价格进行了调整。自2013年2月20日起，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，平均运价水平每吨每公里提高1.5分，涨幅达到13%，为史上调整幅度最大的一次。铁路运费大幅上调不仅增加了黑龙江、吉林玉米运至北方港口的成本，更增加了东北玉米运往南方销区的成本。调整后，吉林和黑龙江的玉米至大连港的到港成本上涨10—25元/吨，运至湖北、江西等南方销区的运费上涨30—45元/吨。这在一定程度上抵消了东北玉米价格下跌的影响，使南方销区东北产玉米现货价格保持稳定，甚至略微反弹。

　　另外，随着东北产区玉米价格的走低，国家收储价格的支撑作用开始显现。根据去年秋天国家公布的收储政策，东北四省（区）玉米国标三等收购价格为1.05—1.07元/斤。因此，在铁路运费上涨以及国家收储政策的支撑下，玉米价格继续大幅下挫的可能性不大。