备受市场关注的临储玉米收购政策尘埃落定。收购价格不出意外继续提高，2012年国标三等玉米临储收购价，内蒙古、辽宁1.07元/斤，吉林1.06元/斤，黑龙江1.05元/斤，扣量标准为1:1.65。

　　今年玉米临储收购价格较去年的标准提高了0.07元/斤，幅度相当于7%。但以目前政策中给出的1:1.65的折扣比例来测算，折合水分含量30%的潮粮价格仅高于去年3分/斤，内蒙古及辽宁、吉林、黑龙江地区分别为0.79、0.78、0.77元/斤，与当前市场价格相比，内蒙古、辽宁、吉林临储价相对偏低，黑龙江临储价与市场价相当。

　　另外，按照黑龙江地区2100元/吨的收购价格来对比期货价格可以发现，5月份期货合约价格在2400元/吨以下基本没有下跌空间。如果按照2100元/吨的价格收购，加上烘干到符合交割标准水分的烘干费用50元/吨，加至大连运费及入库费150元/吨，加损耗、装卸、检疫及期货交易交割费用50元/吨，加一个月的期货仓储15元/吨，以及11月份至明年5月份的6个月资金利息（按照农发行6%年息测算，期货10%保证金计算）共6.45元，所有成本合计为2371.5元/吨。

　　种植成本上涨

　　另外一个支撑价格的重要因素就是种植成本的大幅上涨，以对吉林省部分地区考察调研为例，种子、化肥、农药、人工、机械、包地等费用合计平均较去年上涨15.9%。其中人工和化肥农药涨幅明显。在种植成本大幅提升的前提下，临储玉米保护价格提高幅度仅为7%。因此，在种植成本和临储保护价的共同作用下，玉米下跌空间十分有限。

　　需求量逐年增长

　　从长期趋势来说，国内工业及饲用玉米需求仍保持着相当旺盛的增长力度。按照过去5年的数据可以发现，中国饲用玉米消费平均每年保持600万吨以上的增长量，而工业玉米从2010年度开始消费增长量超过500万吨，过去5年平均增长370万吨。中国玉米消费保持每年超过1000万吨以上的增长。而中国玉米供给的增加主要是靠面积增加从而提升产量，单产水平始终没有大的提升，未来供应拓展的弹性不大。

　　从短期情况来看，下游饲用需求随着生猪以及活鸡价格的反弹而有所恢复。临近春节，生猪消费也即将迎来终端需求的旺季，需求增加促使猪价开始反弹。2012年11月中旬以来，全国猪价止跌回升，近期涨速有所加快。据了解，目前个别地区疫情较重，仔猪存活率不高，存栏大致保持自然增长。屠宰企业加大收购力度，但同时养殖户压栏惜售，出栏量并没有因猪价上涨而快速增加。由于存栏量较高，甚至近期仍保持历史高点，饲料需求无疑是非常强劲的，对玉米价格具有支撑甚至拉动作用。

　　小麦替代量减少

　　2012年上半年玉米现价还是高于小麦价格的，但目前小麦价格已经高于玉米价格200~300元/吨。据了解，2012年6~11月份华北黄淮地区小麦消费量和2012年托市小麦收购量之和已达到6425万吨，占新小麦产量的73.3%。进入12月份以来，在节日效应的刺激下，面粉消费进入旺季，制粉企业开工率有所提高，小麦需求增加，小麦现价上涨动能也随之增加。综上，小麦现在的价格优势已经全然无存，饲料企业也相应更改了饲料配方，增加了玉米的使用。

　　国内玉米市场利空渐淡去

　　国内玉米产量继续增长

　　由于玉米的种植效益优于其他农产品，尤其是黑龙江地区大豆持续低迷，大豆大面积改种玉米致使玉米播种面积大幅增加。虽然上年度玉米生长期间先后遭遇虫灾、台风等不利天气影响，但并未对总体玉米产量带来太大损失。无论是虫灾还是台风对黑龙江地区影响都较小，黑龙江又是面积增加的主要省份，自然灾害的蔓延因地理位置的优势而减小，从而使东北地区的玉米增产得到保障。华北地区生产形势同样不错，全国玉米总产量继续增长。但是未来种植面积可拓展的空间已经十分有限，这种靠面积增加来保证产量的路越走越窄，未来主要增长点应在玉米单产方面。

　　整体期末库存提高

　　在产量大幅增加的背景之下，中国玉米的进口量同样创出历史新高。在美国玉米生长期未发生干旱之前，国内玉米进口成本相对较低，而中国玉米进口配额提高到每年720万吨，其中有520万吨左右的玉米在成本低廉的时期开始采购，而美国玉米价格暴涨之后，中国企业也停止采购。进口玉米加上产量增长所未消耗掉的玉米导致国内玉米期末库存增加，尤其华北地区陈玉米库存较大。2013年中国玉米进口配额仍为720万吨，或将从乌克兰等其他地区进口，总体库存的增加不利于价格持续上涨。

　　深加工产品价格持续下跌

　　以往新粮上市之际，深加工企业是买方的主要力量。往年玉米价格持续上涨正是因深加工企业提价争粮。而新年度，深加工产品下游需求始终不旺，以淀粉、酒精等为代表的产品价格走势持续出现下跌，加上燃料乙醇补贴的减少，导致深加工企业无意再度像以往一样连续提价收粮。新年度，无论是加工企业还是贸易主体，收粮心态均较为谨慎，玉米价格走势只是根据天气的变化窄幅波动。但随着近期深加工产品价格回暖以及饲用需求略有抬头，此项利空影响正在逐步减弱。