猪价12月份涨幅继续扩大，至今累计上涨8.63%，已经接近十二年每年12月份涨幅的最高值。北京新发地猪肉价格上周为21.4元/公斤，周涨1.66%。2000年以来，猪价在12月份的涨幅最大值为11.92%，平均值3.89%，今年涨幅较最高值还差3.29个百分点。生猪价格加速上涨主要原因是天气寒冷，猪肉消费增加及灌制香肠和腊肠高峰期，猪肉需求大幅增加，同时元旦节日来临，屠宰企业加大了收购量。此外，养殖户认为后期猪价仍存在上涨的空间，惜售心理增强，压栏现象比较多，导致目前生猪出栏有所减少，从而推动猪价上涨。

　　但是，猪价波动还是属于正常范围，主要因为供给充沛，需求平稳所致。从最新的11月份生猪存栏量来看，生猪存栏在11月份大幅下降，说明下游屠宰场补库存较为充分，从而抑制未来生猪需求。其次，养殖户有加快出栏现象，在明年春节前的供给会增加。同时，至春节期间，农民工返乡等因素导致猪肉需求集中释放，继续维持高位。最后，春节前的2个月，猪肉价格的影响因素大致相同，预计价格会延续今年12月份的走势，接近历史涨幅，2000年以来的一月份猪肉价格最大涨幅为13.5%。

　　据此，我们预计价格回升一直持续到春节，且明年一月份涨幅接近13.5%。春节过后，会因需求下降及存栏高等因素，猪价开始下降。同时，自四季度以来，农业部公布的饲料价格环比下跌2%-3%，导致养殖成本下降。两方面原因驱使畜禽养殖公司，短期内业绩将会改善。

　　上周，国内农产品(5.91,0.00,0.00%)期货价格涨跌互现，外盘大宗粮食价格普跌。全球粮食丰收，美国农业部上调了全球玉米、小麦等产量，以及对玉米等农产品需求减弱，受此影响，海外大宗粮食CBOT小麦、CBOT玉米、CBOT大豆价格上周分别下跌2.4%、3.1%、4.5%。与此同时，国内玉米、大豆、早籼稻期货价格也分别下跌0.3%、0.7%、1.1%，而棉花、小麦和白糖等期货价格微涨2.8%、1.3%和0.85，农产品的现货价格基本持平。

　　其中，上周关税的调低对玉米未来的需求影响较大。今日国家公布《2013年关税实施方案》中，将“任何浓度的改性乙醇及其他酒精”最惠国税率由30%调低为5%。调低进口关税之后将会有助于进口改性乙醇及其他酒精数量增加，从而抑制国内相关工业消费玉米需求。因为玉米在相关工业消费量占23%，对玉米的需求影响较大。