猪价主题，我们不是第一次说了，一般来说猪链投资可分为三个阶段：猪价向上——补栏积极——存栏+盈利双升，在4月份的时候曾经做过一次专题，那时候还处在第一波，即猪价探底回升，不过那时市场对于猪价是否反转存在分歧，所以除了几个龙头股外其他都没怎么大涨，现在是第二波，猪价连升5周涨16%，站在了盈亏平衡线上，这一阶段是普涨行情，所以今天我们可以看到，猪板块全线大涨，下一步，猪的涨价将传导至上游供给，饲料、农药股最受益，所以我们要提前布局。

　　饲料

　　需求提升：兽药和饲料行业景气看猪价和存栏维持高点。当前猪价已逐步跨过成本线，随着补栏积极提升，兽药和饲料需求也将提升。

　　饲料企业压力下降：上半年，受制于养殖户资金压力，饲料企业应收账款逐步增加。养殖业扭亏为盈后，饲料企业资金回升难度下降。

　　成本下降：年初至今玉米、豆粕等主要饲料原料价格整体走势比较温和，均价涨幅不大。加上通过期货市场提前备货，低价锁定成本，预计三季度龙头企业饲料单吨原料成本有望持续下降。

　　机构持仓低：由于过去半年A股饲料公司的业绩均低于预期，很多机构几乎把饲料股都抛售一空，现在机构持仓非常低。

　　兽药

　　行业景气回升：(1)存栏量回升带来兽药需求回升；(2)养殖户实现盈利后，对部分高端疫苗以及兽药需求量回升。

　　国内兽药行业规模：券商预计2020年国内兽药行业规模能达到1000-1500 亿元，增长的驱动力主要来自于：(1)规模养殖户占比提升，带来疫苗和兽药制剂的渗透率提升；

　　(2)政府招标苗逐步向市场苗转移，带来疫苗行业的价值提升；

　　(3)中国特色的中兽药保健品渗透率正在大幅提升；

　　(4)未来国内宠物制剂和疫苗的市场规模应该在100-150亿元；(5)未来国内水产药苗的市场规模在150-200亿元。国内兽药龙头掀并购合作潮：(1)瑞普生物(11.150, 0.14, 1.27%)上市后先后并购或合资成立多家兽药企业