双周回顾:近两周指数大幅上涨,沪深300指数上涨3.4%,农林牧渔指数双周上涨4.02%。子板块中,畜禽养殖涨幅7.89%、动保板块涨幅5.42%、饲料涨幅4.79%、种子涨幅3.42%、水产养殖涨幅-0.15%。

    生猪产业链:本期全国毛猪均价为14.46元/公斤,环比上涨0.4%。受近期补栏需求增加的影响,养殖户购买仔猪增加,推升了生猪存栏量在4月后大幅上涨。6月份能繁母猪存栏量为5008万头(5月份为5013万头),同比上升1.1%、环比下降0.1%,能繁母猪存栏量延续维持在高位,资本选择在养殖低迷之际进行逆势扩张,行业规模化在这一轮周期中有望加速,全国能繁母猪存栏量中枢上移。按以往经验,能繁母猪在4800

万头下方猪价会开始回暖。我们维持在三季度末生猪行情好转的判断,但是幅度相对有限。

    禽产业链:本期肉鸡苗价格为0.39元/羽,环比下跌65.6%,毛鸡价格为8.5元/公斤环比下跌0.6%;白条鸡价格为10.9元/公斤,环比下跌6%。受天气炎热影响,养殖户降低养殖密度,屠宰场压低报价使得毛鸡收购价格下降,养殖户补栏意愿冷淡。下游终端家禽消费正在逐步复苏,压制家禽价格反弹的主要是前期的库存尚未消化,整体上肉鸡市场在三季度会出现供给偏紧的情况。

    水产养殖:水产品价格:海参价格环比下跌至140元/公斤;扇贝价格维持在6元/公斤;鲍鱼价格环比持平于120元/公斤。淡水鱼价格略有上涨。

    本期观点:我们认为下半年在行业盈利情况好转和CPI上涨预期增加的情况下,农业板块取得超额收益概率较大:建议从两个角度进行投资布局:一是养殖业复苏角度;二是估值修复角度。

    风险提示:疫情风险扩大;原料价格大幅波动