近来，在豆类期货品种中，豆粕的表现比大豆要抢眼得多。从去年12月24日阶段性低点至今年8月1日，无论是绝对涨幅，还是相对涨幅，大豆比豆粕都要逊色得多。对于粕强豆弱的相对关系维持，在不久的将来或随着基本面的变化和豆粕持仓量的过分臃肿而出现强弱易位。
目前，养殖业处于禽畜存栏的高峰时期，豆粕消费需求较大，这是支持豆粕价格的重要因素。值得注意的是，饲料价格一路上扬，养殖户盈利空间逐步降低乃至处于亏损经营边缘，不少养殖户正考虑出栏。
国庆节之后，禽畜的存栏率会逐渐减少，特别是春节来临的屠宰高峰期，将显著减少豆粕的需求量。因此，从国庆到春节，豆粕的消费需求要经历一个抑制的阶段。
自8月6日结算时起，豆粕品种涨跌停板幅度由4%调整为5%，最低交易保证金标准由5%调整为7%。资金的逐利性，将使热钱选择保证金相对较低的大豆，这将导致豆粕资金向交易成本更低的大豆上分流，转而投资保证金更低的大豆。
此外，豆粕主力合约M1301已达到245.4万手的天量，次主力合约M1305达到89.1万手。庞大的持仓量，使豆粕上涨步伐变得日益沉重。相比之下，大豆主力合约A1301为23.3万手，次主力合约A1305为22.6万手。显然，如果用同等数量资金作用于这两个品种上，无疑大豆合约更容易推动。
综上，在美豆已突破历史纪录1654美分的背景下，比价偏低的连豆将会急起直追，从而促使当前这种粕强豆弱的格局发生根本性改变。当然，豆、粕的强弱改变是指它们之间相对关系，而并非意味着豆粕价格一定下跌。 |
