母猪存栏去化速度略低于预期。母猪存栏量仍处高位，意味着本轮周期见底时间或后延，但是存栏量保持下降趋势仍印证了 猪价 正逐步寻底的判断。3月份生猪存栏量环比2月份回升幅度较小，反映了市场补栏的犹豫情绪，随着4月份养殖亏损幅度继续扩大，预计4月份生猪补栏情绪更弱，存栏量预计维持低位震荡。

　　养猪周期见底或在8月份。短期而言，当前猪价快速下跌主要原因是供求不匹配，4～6月份猪价预计继续低迷，7～9月份企稳概率较大;对于大周期的判断，仍需要跟踪能繁母猪的去化情况，根据上一轮周期回顾，我们认为母猪大量淘汰有望在5月份开始出现，预计8月份猪价见底，年底母猪存栏见底。我们认为，鉴于当前生猪存栏量尚处于低位，能繁母猪淘汰数量达到200～300万头即可以减少2800～4200万头的肥猪供应产能，占3月份生猪存栏量6.31%～9.47%，足以产生猪价持续上涨的动能。

　　另一个有别于市场的观点：猪价触底领先于母猪存栏底部3～4个月。分析2010年猪价寻底的进程，我们发现，猪价底部时间在4月份，而能繁母猪存栏底部在8月份， 生猪价格 提前4个月触底回升!也可以理解为母猪开始大量淘汰后3个月左右市场有望触底回升。

　　据了解股价与猪价一致性较高，建议关注畜禽养殖板块。市场对于猪价关注已久，鉴于相关上市公司的二级市场表现与猪价关联度较高，我们认为，猪价在企稳反转之前养殖行业个股难有趋势性的投资机会。但本轮猪价下跌空间也较为有限，即价格下跌的行业风险基本释放完毕。目前唯一未全部释放的是上市公司一季报以及中报业绩不达预期的风险，我们认为理想的投资时间点在于一季报风险释放之后。若5月份能繁母猪的大面积淘汰迹象的出现，能够有效地对市场上涨起到催化作用。