经过了前期的疲软走势后，本周豆粕上演了节前反弹的行情。主力1305合约顺利穿越60日及20日均线的压力，逼近3400整数位，考验上方3450一线的压力。考虑到美国农业部报告短期利空出尽，而大豆出口回暖且压榨需求强劲，同时国内生猪价格持续上涨以及替代品菜粕价格坚挺都对豆粕构成支撑，分析师认为，豆粕期价的节前反弹有望在下周持续。

　　美农业部报告信号偏空

　　上周五美国农业部公布的2013年第一份农作物供需预报中，如期上调了美国、巴西两大主产国大豆产量，对豆类产品影响偏空。不过，该报告对玉米、小麦等谷物库存方面数据的下调却明显利多市场，这对大豆行情有所支撑。报告称，美国2012/2013年度玉米结转库存为6.02亿蒲式耳，较上月下调4500万蒲式耳，也明显低于分析师平均预测的6.67亿蒲式耳。2012/2013年度小麦结转库存7.16亿蒲式耳，较上月报告下调3800万蒲式耳，低于分析师平均预测的7.43亿蒲式耳。

　　全球供需格局仍略紧

　　在全球库存方面，数据显示，2012/2013年度全球大豆库存消费比有所回升，这主要归功于巴西和阿根廷大豆期末库存和库存消费比的增加。不过，2012/2013年度中国和美国大豆库存消费比则继续回落，这对南美大豆增产有一定抵消作用。从全球范围看，截至明年5月，全球大豆供给较上一年度有所改善，但增幅不大，全球大豆供需格局仍略紧。

　　美豆出口销售需求强劲

　　分析认为，来自基本面的信息对行情明显偏多。一方面，美国出口需求的好转及国内压榨消费需求的强劲继续支撑市场。上周美豆出口销售情况有所好转，订单取消现象减少，美国农业部上周四公布的大豆出口销售报告显示，截至1月3日当周，美国大豆出口销量为40.68万吨，略高于此前市场预估的25—40万吨。同时美国国内压榨消费需求强劲，美国油籽加工协会周一公布的数据显示，美国去年12月大豆压榨数量继续走高至1.599亿蒲式耳，为三年来的最高水平，高于去年11月的1.573亿蒲式耳和市场分析师预估的1.611亿蒲式耳。

　　另一方面，对南美干燥天气的忧虑也对市场有所提振。天气分析机构报告称，未来两周内，阿根廷和巴西南部地区降水有限。同时天气预报机构Somar称，本周巴西多数大豆种植区仍将出现降水，但本月巴西南部偏远地区或出现一段时间的干燥天气。这已在一定程度上支撑豆价向好，且有助于提升大豆产量前景。

　　产业链利多信号强烈

　　在产业链方面，多项数据传递出利多豆粕的信号。一方面，进口大豆的港口库存总量在连续几个月的下滑后处于相对低位，支撑豆粕期价。截至上周的数据显示，国内进口大豆港口库存总量为517.14万吨，而去年8月份的高点则为667万吨。另外，豆粕自身库存压力也已经得到有效释放，截至1月12日当周，各地豆粕库存为64.18万吨，而8月份的阶段高点为104万吨。

　　另一方面，猪粮比价向好也刺激着饲用需求。继元旦当周全国生猪市场迎来开门红的大幅上涨后，上周全国猪价涨势继续扩大，自繁自养头均盈利首破350元大关。通常情况，当自繁自养头均盈利突破200元时，养殖户饲养积极性就会恢复，补栏积极性提高，从而带动饲料需求回升，这对能量饲料玉米和蛋白饲料豆粕来说都是一大利好。

　　此外，相关替代品期现货价格的坚挺也对豆粕价格有所提振。尤其是刚上市不久的菜粕合约，尽管时处水产养殖淡季，但受菜籽成本支撑及投机资金炒作等因素影响，始终保持着相对强劲的上涨势头，这对同样作为蛋白饲料的豆粕合约构成很大支撑，因此，当美国农业部报告利空兑现后，豆粕期货相对菜粕期货而言有着强烈的补涨需求。

　　多项数据持续向好助推豆粕进一步反弹

　　中国国际期货(博客,微博)广州营业部分析师招泳勤认为，外围方面，目前美国农业部报告的利空有限，全球大豆库存依然处于紧平衡的状态，国油籽加工协会压榨数据的持续向好将助推豆粕价格的进一步反弹。另外南美天气变数仍存，为豆粕期价提供了炒作的空间。国内方面，在港口库存持续下滑，而国内饲用需求不减的情况下，为豆粕价格上行提供了良好的动能。另外，国内最近公布的农产品批发价格指数创历史新高，粕类等相关替代品走高亦为豆粕期价提供了利多支撑，因此，他认为，豆粕期价的节前反弹有望在下周持续。