美玉米价格将现拐点

　　美国玉米价格与年度供需差呈负相关性。当前美玉价格高位，预计2013/2014年度美玉种植面积将再次提高，玉米供需差也将企稳回升。美国玉米价格均值将小幅回落至6.5—7美元/蒲式耳之间。全年走势上看，第一季度玉米集中上市打压价格，美玉价格保持下滑趋势。之后需求主要依靠2012/2013年度库存供应，玉米价格将逐渐上行。预计在新作收割前期的8月份，玉米价格将再创历史新高，或达8美元/蒲式耳。玉米新作的上市给现货价格带来强力打压。预计9月份之后价格开始回落，但回落幅度或有限，玉米整体维持高位水平。年末，玉米价格水平或回到年初的价位，全年玉米价格均值较前一年小幅下滑0.43%。

　　美国享有绝对的全球玉米定价权，从历史数据来看，美国玉米价格走势与全球玉米价格走势相关度高达0.9831。2012/2013年度，全球玉米库存消费比降低至多年来历史低位，但南美玉米供应充足，预计下一年度供需状况或将改善，库存消费比将企稳回升，全球玉米价格也将在2012年度见顶，预计2013年度将开始回落。

　　国内供需基本平衡

　　从国内库存及价格数据上看，虽然近几年玉米库存逐年提高，而价格却逆市上行。主要原因是国内需求的激增。美国玉米价格不断走高也给国内玉米价格走势指引了上行的方向。国内玉米种植成本逐年攀升同样给玉米价格形成支撑，农民惜售心理推高玉米价格预期。国储政策不得不提价维护市场秩序，种种原因使国内玉米价格逐年攀升。

　　国内玉米需求以饲料养殖为重。2012年，我国生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于历史高位，这使得国内饲料刚性需求居高不下，对玉米价格形成支撑。近期，生猪价格回升，猪粮比价重回盈亏平衡点之上。不过，养殖利润仍处于低位，预计年后生猪补栏积极性仍然不高，市场以消耗当前生猪库存为主。因此，预计2013上半年玉米饲料消费需求以稳中下滑为主。下半年随着猪粮比价回升，养殖业将重回涨势，玉米需求相应回暖。深加工方面，2013年上半年市场主要消耗当前库存酒精，生产预计呈持续萎缩局面，下半年将掀起酒精生产高潮。预计工业玉米需求同样是先下滑、后上涨的走势。

　　2013年度，我国玉米供求紧张状况将有所好转，期末库存将小幅回升。同时，国内小麦供需走向紧平衡，价格逐步走高。这对玉米价格走势的影响将逐渐减弱。

　　玉米上涨形态或有改变

　　展望2013年，国内玉米期价仍将受美玉走势牵制。南美玉米生长状况以及产量预估将成为上半年行情走势的炒作题材。影响大连玉米期货走势的另一重要因素就是需求。2013年上半年，国内市场主要是消耗前期生猪以及工业酒精库存。预计年后补栏量以及酒精产量均会下滑。玉米需求将维持弱势，大连玉米期价将以下滑为主。此外，一季度末期或再次迎来国内玉米集中上市。大量供给将冲击市场价格，压制期价走势。

　　4—5月份，北半球玉米种植时期，天气对种植效率的影响将再次成为期价走势炒作题材。玉米期价走势难以确定。二季度之后，养殖补栏回升，深加工开工率扩大，玉米需求状况将在下半年有所好转，支撑期货上涨行情。

　　四季度收割期后，玉米新作供应逐渐上市，期价回调为主，但受下游需求支撑，预计期价回调幅度不大，国家临储或再次巩固玉米高价底部。

　　综上所述，2013年玉米期价仍以攀升为主，整体呈现先抑后扬的格局。