收割进度较快及出口销售不振

　　CBOT玉米低位整理

　　今年美国玉米收割进度较快，为近几年来的历史纪录水平，从8月19日收割开始，收割进度就已达到4%，而去年及五年同期仅有1%。截至10月21日，收割进度已经达到87%，基本接近尾声，而去年同期为60%，五年同期也仅为49%。玉米期价受到抑制而出现回落。

　　美国玉米出口销售量在今年5月跌入谷底，随后一直在20万吨以下徘徊，去年5—10月区间下沿的销售数量也在20万吨以上，上沿最高能达到125万吨。今年5月之后出口销售数量持续低迷主要是CBOT玉米价格大幅上涨所致，而小麦价格维持低位运行，出现了大量小麦替代玉米的现象。短期看，玉米期价将持续在7美元/蒲式耳以上运行，出口销售仍将受阻，难以对玉米价格构成强势支撑。

　　玉米减产事实不改

　　CBOT难回低价时代

　　尽管玉米收割进度快、出口销售数据差，但玉米大幅减产的事实已经形成。美国农业部10月发布的月度供需报告显示，2012/2013年度玉米产量为107.06亿蒲式耳，2011/2012年度玉米产量为123.58亿蒲式耳，大幅减少16.52亿蒲式耳，期末库存从9.88亿蒲式耳下降到6.19亿蒲式耳，库存消费比也从7.89%下滑至5.55%，是历史上的新低水平。

　　10月份，玉米单产从122.8蒲式耳/英亩降至122蒲式耳/英亩，但是收割面积从8740万英亩增加至8770万英亩，总产量仅减少2100万蒲式耳。美国农业部可能低估了农民弃收的面积，1988年干旱时收割面积占耕种面积的86%，今年高达90.5%。有机构调查显示，农民在8月和9月因为单产过低已经把玉米收割作为青贮饲料，也有一些农民完全弃收。因此，一旦需求下滑的局面出现扭转，并且收割后的利空因素逐渐消散，玉米期价中长线仍有继续攀高的可能，3月玉米合约在12月份可能重回8美元/蒲式耳附近。

　　种植成本增幅明显

　　提升农民心理预期

　　今年各地的玉米种植成本均较去年出现上涨，以吉林双辽敖卜镇为例，不算包地的成本为6300元/公顷，去年为5290元/公顷，如果算上包地费用，今年成本将达到10300元/公顷，去年为8290元/公顷。另外，部分遭受虫灾的地区，农药的大面积使用增加部分成本。种植成本上涨可以归结为人工费用高，柴油价格上涨以及玉米价格高引发的玉米种子价格上涨，而包地费用逐年上涨说明种植玉米仍有相对稳定的利润。如果按照产量18000斤/公顷，售价0.92元/斤算，利润大概在10260元/公顷，算上包地利润为6260元/公顷。因各地情况不同，费用方面会有一定差异，因此利润也不尽相同。

　　收储传言袭来

　　玉米价格受到支撑

　　近年国储收购价格一览(单位：元/斤)

　　近期国家粮食局下发了一则《关于切实做好秋粮收购工作的通知》，市场随即传出今年东北收储价格为1.07元/斤，并且在华北也将展开收购，这直接推动了玉米价格大幅走高。笔者预计，2012年的玉米收购价格将在1.07—1.09元/斤之间。按照吉林地区1.08元/斤收购价格来计算，其他费用参考去年，运至大连港口的费用约在2276元/吨。期货交割按照两个月的费用来计算，1301合约盘面理论价格在2340元/吨左右，1305合约算上期货仓储以及利息的盘面理论价格为2446元/吨左右。一旦国储入市收购，企业的收购价格只有高于国储收购价格或者至少持平才能收到粮源，在底部价格确定的情况下，玉米期价将呈现易涨难跌的局面。