近年，数百亿风投资金砸向新农业。产业化和专业化的趋向、大把的国家补贴，黄金机遇仿佛唾手可得，如同当年的互联网，农业变得时髦而炙手可热。
然而，在一片叫好声中，焦虑和阴影依然挥之不去。极少的项目赚钱了，大多数还在亏损的泥沼中挣扎。
投资人要面对的，不仅仅是农企管理能力的低下，更多来源于先天不足：农业是个“靠天吃饭”的行业，环境因素和气候因素对农产品制约较大，价格波动明显；投资资金体量大、需要全产业链控制、周期过长，还有过低的利润率。
有分析师预言大部分农业投资项目会止于亏损。这个结论，靠得住吗？投资的风险在哪里？ 进入2012年2月，在美国纳斯达克上市的艾格菲国际有限公司突然爆出摘牌的消息。这家在最近几年冉冉升起的养猪明星企业，上市后股价一度从8美元飙升至20美元，其商业模式和投资手法亦成为许多商学院的案头经典。 但这一切去得太快，2011年第一季度爆出大面积亏损后，经营状况急转直下，至2011年年末，其股价已经跌去了90%. 在农业投资领域，艾格菲的失败不是个别。作为战略投资者，新希望投资乳业8年后，终于禁不住数千万元的亏损和整合无力，2011年下半年忍痛剥离全部乳业资产，专注农牧业。
在农业领域的投资折戟沉沙，除了经营不善等人祸，更有来自于靠天吃饭的不确定因素。养猪行业的周期性，常常让养殖企业陷入一朝富一朝穷的巨大波动中，而来自自然气候等条件的制约，让多少种植养殖企业血本无归。根据云南省农业厅公布的数据，最近3年的云南大旱，让几十亿的农业投资打了水漂，即使“老江湖”也未能幸免。深圳高特佳投资有限公司在农业投资领域做得风生水起，但这次云南大旱也令其辣椒种植项目遭遇了惨重的损失。
一边是火焰，一边是海水。
尽管被认为是高危投资领域，但进入2010年后，农业成了一个越来越时髦的投资领域。2006年至2011年中国农业行业共披露200多起VC/PE投资案例，投资总额近70亿美元，但2010~2011两年的投资总额就超过了过去的总和，投资模式趋于专业化和产业化。2011年共有8只农业产业基金成立，总目标规模超过60亿元，呈现爆发式增长。 “我敢说，这里面懂如何运营农业的投资者连1%也没有。”东方艾格农业咨询公司研究部负责人徐洪志如此评价当下的农业投资热潮，他断言几年后，大部分农业投资项目会死于亏损。
农业的低利润困局，长期以来，农业生产环节利润水平不高是不争的事实。 一方面是由于农业支持工业发展的国家发展策略造成的长期影响，另一方面是绝大多数农业生产者分散且力量薄弱，市场准入门槛较低，并不具备产业链的议价能力。 此外，原材料、农资产品价格普遍上涨，化肥、棚膜、柴油在过去的几年里价格上涨明显，推高了农业生产的成本。尽管农产品的价格也有所上涨，但是由于农业关乎数以亿计民众的吃饭问题，因此政府对终端农产品的价格采取了调控，这对农业整体的利润水平产生一定的负面影响。 另一方面，在一个相当长的时期内，我国的农产品收入仍不能摆脱小农经济的模式。散户式的小农经济，没有地租、没有工资、没有折旧、没有设备购置和更新、没有技术进步投资，与之相比规模化的现代农业生产经常陷入低利润困局，甚至由于成本太高而亏损。 此外，环境因素和气候因素对农产品制约较大，如渔业、种植业、养殖业均是“靠天吃饭”的行业，产出数量和质量的可控性比较差，价格波动最为明显，其盈利水平也随之波动。 投中集团资深分析师透露，在2006年到2010年的投资案例中，真正开始盈利的项目不足三成，盈利项目多集中在农业产业链下游的消费领域。
烧钱，烧钱，再烧钱
“没有几个亿的资金，就不要奢望能投资到一个好的农业企业。”从2005年起，合众资本合伙人陈立辉就一直在寻找优质的农业项目，在他看来，农业的投资周期较长，投入成本较大，工业项目可能几千万就能看到起色，但这个数量级的投资对于农业来说，只能是起步价。业内公认的吃钱较多的行业，一是牲畜养殖业，二是冷链物流。
2011年年底，现代牧业宣布在安徽蚌埠五河投资一个大型农业产业化奶牛养殖加工基地，仅一个4万头规模奶牛养殖示范基地，预计投资就高达18亿元。陈立辉认为，普通的风险投资人很难一下子拿这么多钱砸在上面，而且奶牛养殖周期性长，要出业绩还要看产业链下游环节。冷链物流是现代农业的基础配套产业，国内冷链物流的龙头企业山东荣庆集团在2007年获得今日资本2亿元注资后，2011年年底，再次获得了加拿大Pamoja集团3亿元注资，该公司启动的“高端冷链物流”项目需要的总投资为10亿元，上述投资仅为第一期投资。陈立辉透露，国内想做好冷链物流的企业不少，但多数无功而返。当年双汇着意打造一个全国性的冷链物流网络，但最后仅局限于服务自己，有熟悉内情的人透露，这个项目就是卡在了投资上。因为冷链物流需要建设冷库基地、高端冷藏车，投入巨大。
糊里糊涂，像炒股票
“我们在农业方面一直都比较谨慎，这几年投资的农业项目，更多是偏工业化和现代农业的方向，但具体投资的心得，我认为我们还没有积累起足够好的经验。谈起农业投资，红杉资本合伙人周逵相当谨慎。这从侧面说明一个问题，农业投资需要投资人有相当高的专业运营水平。徐洪志认为，目前的农业投资者中，称得上专业的连1%都不到，大部分投资公司都是融到一笔钱，拉一个草台班子，就开始做投资运营。熙可集团创始人朱演铭说：“我觉得他们都是在炒作，因为大家不懂，糊里糊涂就像炒股票一样，把农业概念炒起来，并把农业股上市，把小户的钱圈进去了，但最后倒霉的还是投资者。”事实上，农业投资所需要的专业运营功底非常扎实，以熙可公司为例，其农业投资的团队达到几百人，通过输入市场、营运、精益农业等先进理念，将技术和管理嵌入到被投资的项目或公司营运团队中，帮助和支持他们规避风险，从中发现问题和解决问题。尽管被认为是高危投资领域，但农业已然成了一个越来越时髦的投资领域，只是，其中懂如何运营农业的投资者“连1%也没有”
农业投资，忧患重重。 |
