市场策略:

昨日商务部公布36个大中城市物价数据,总体来看,猪肉价格继续较快上涨,而蔬菜价格快速回落。目前看,5月9-15日,商务部鲜猪肉批发价格进一步走高,达到19.38元/公斤,较前一周环比上涨0.4%,较4月均价环比上涨4.1%。与此同时,5月7-13日,农业部集贸市场零售价格中,猪肉价格攀升到22.23元/公斤,较前一周环比上涨了0.95%,较4月均价环比上涨了3.2%。

与此同时,仔猪价格涨幅更大,仔猪价格较4月环比上涨了10.4%,较年内低点上涨了30%;而活猪价格也较4月均价及年内低点上涨了7%。但另一方面,蔬菜价格快速回落。5月9-15日,商务部各类蔬菜价格平均跌幅达到2.8%,较4月已累计下跌10.6%左右。与此同时,截至10日,农业部农产品（咨询 买卖）蔬菜批发价格也较4月下跌10.8%。根据我们目前跟踪的高频数据,5月以来猪肉价格环比已上涨3.5%,而正常的季节性环比是-0.1%,猪价涨幅强于正常季节性;而蔬菜价格至今环比已下跌7.6%,而正常的季节性环比是-8.4%,目前蔬菜价格尚在正常季节性之内。5月下半月的下跌速度还有待观察。若最终蔬菜价格的下行维持在正常季节性范围内,而猪肉价格持续上行,叠加目前国内油价也在持续上行(5月环比涨幅已达6%,而4月环比是小幅下跌的),5月CPI存在略超预期的可能性,或与4月持平。

周四上午将公布5月汇丰PMI初值。4月汇丰终值48.9,较3月明显回落,但4月下半月起,申万调研指数显示经销商反馈需求端已经出现了边际的改善,特别是地产、家电和工程机械方面。5月上半月来看,调研景气度虽然较4月下半月回升幅度没有明显加快,但是总体继续保持回暖态势。除此之外,行业高频数据显示4月下旬至5月上旬,钢铁、水泥等中游行业开工均继续改善,下游地产依旧较旺;另外,自4月经济数据表现继续低迷以来,近期种种迹象显示政府保增长、宽信用的态度较为明确。因此5月初值走高基本形成一致预期,尽管能否高于49.4的市场预期仍具不却性。但我们认为,不论5月数值上看改善幅度有多少,但在短周期内这一数据在4月触底大概率成立,特别是部分行业从需求改善到刺激供给仍有一定时滞,未来还将陆续体现。

重点关注:1)近期希腊救助计划谈判进入最后阶段、周三获得额外60亿援助金,密切关注谈判结果以及欧、美汇率影响。2)周四将公布内地、欧美等国PMI初值。